记者观察：向公募基金学什么？

□记者 仇兆燕

大浪淘沙，方能见真金!

伴随资管新规的实施，“真净值”时代正式来临。在这场以净值转型为核心的革命中，资管机构均需向主动管理时代迈进。但是截至目前，不同机构交出的答卷却有喜有忧。

公募基金由于一直采取净值化模式，已经具备了成熟的研发能力、投资能力，以及估值系统、清算系统等，深度介入财富管理市场，迎来了新的发展机遇。

券商资管受资管新规去嵌套、去通道、去杠杆要求影响，整体规模从2016年的17.58万亿元降至去年的8.24万亿元。

曾经牢牢占据资管行业核心位置的银行理财也面临着阵痛。很多投资者不理解，为什么以稳健著称的银行理财产品，也会出现大面积净值回撤？这背后既有整个权益市场的下跌的原因，也有银行相关能力有限的原因。

日前，华夏银行原行长、清华大学五道口金融学院金融发展与监管科技研究中心主任张健华指出，一方面，在权益类投资方面，银行还需提升。“现在多数银行做权益类投资还是通过购买基金类产品的方式，真正自己去投二级市场难度很大。”另一方面，随着非标业务暂停，银行过去的优势已经不再，银行必须要尽快找到新的“护城河”。

那么银行理财应向公募基金学习些什么？如何才能取长补短？在记者看来，理财公司应向公募基金学习，持续提高资产配置的专业性、效率性和灵活性，同时发挥银行理财产品规模大、期限长的特点，真正了解客户，满足投资者平衡风险与收益的需求。

在固收领域，目前公募基金也在持续发力“固收+”市场，但是业内人士普遍认为，由于银行理财产品向净值化转型之后，与公募基金的相似度在逐渐提高，包括产品购买门槛、购买便捷度、投资范围、流动性等，两者的竞争性在加强，但“固收+”公募产品和银行净值型理财产品的特征及投资群体有所不同，还未形成完全对立的竞争关系。银行则可通过加强资产标的安全性，控制产品收益的波动性，进而加强该领域的优势。

在权益类方面，银行理财则必须向公募基金学习把投研能力作为自己的金刚钻好好打磨。在加大投研团队建设方面，银行理财可以通过引入外部战略投资者，将国际上成熟的投资理念、经营策略、激励机制和风控体系运用到境内银行理财行业，或与券商、基金、保险等机构加强战略合作，借助外部投研力量，为客户提供更专业的财富管理和私人银行服务。

在人才队伍的建设和培养方面，银行理财应向基金公司学习，培养明星管理人，并通过搭建完善的投研体系，招募市场上较成熟的投资经理，逐步形成自己的资管标签。“基金有先发优势，因此吸引了市场上一批比较优秀的人，创新能力也比较强，所以比较受益。但是经过一段时间的过渡，银行理财会慢慢适应新的模式、新的产品。”张建华预测。

此外，银行还需不断强化客户服务能力。诚如中国银行副行长林景臻所说，要从“前端交易驱动”转向“全流程陪伴服务”，更好地帮助客户树立长期投资理念，实现客银双赢。

关键词： 银行理财 公募基金 财富管理