1年期、5年期以上LPR双降

□本报记者 许予朋

【资料图】

MLF中标利率下调后，LPR如期而“降”。

6月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第六期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较前值下降10个基点，结束连续9个月的“按兵不动”。

LPR下调符合预期

“本月两个品种LPR同步下降，基本符合市场预期。”招联金融首席研究员董希淼向《中国银行保险报》记者指出，LPR下降主要有三方面原因：一是2022年9月以来，在市场利率定价自律机制引导下，各类存款利率多次下调，银行负债成本有所下降；二是2022年12月和2023年3月，人民银行分别降低存款准备金率各0.25个百分点，直接降低银行资金成本；三是2023年6月13日开始，逆回购、常备借贷便利、MLF等政策利率分别下降10个基点，银行资金成本继续降低。

考虑到LPR由“MLF操作利率+加点”组成，6月15日，人民银行公布的新一期MLF中标利率为2.65%，较前值下降10个基点，这已在很大程度上预示了本月LPR的走向。业内分析人士普遍指出，当前银行具有减少报价加点的动力。

“今年以来，宏观经济虽然有所回暖但恢复的态势并不稳固，有效融资需求仍然不足，银行自身有减少报价加点、稳住信贷投放的内在需求。6月美联储决定暂缓加息，也为我国货币政策加大调整提供了更为宽松的外部环境。”董希淼表示。

“在6月降息下，市场利率同频下调，进一步带动报价行市场化负债成本出现改善，尤其是市场类负债占比较高的股份行更为受益。”中国民生银行首席经济学家温彬、中国民生银行研究院金融市场研究中心主任张丽云分析指出，从资金利率看，6月以来，DR001、DR007均值分别为1.43%和1.82%，均处于政策利率下方运行。近期同业存单利率也快速下行，1年期AAA同业存单收益率最低下行至2.26%，与MLF的利差不断扩大。银行整体负债成本降低，为LPR加点下调创造空间。

“降息”有助于提振经济

纵观历史上LPR调整情况，上一次调降出现在2022年8月。彼时，1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点与15个基点，其不对称性曾引发市场关注。

本月，1年期、5年期以上LPR齐降10个基点，对于激发企业生产活力、提振楼市均是利好。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，本轮1年期LPR调降幅度高于上一次，背后显示出我国金融业通过让利以支持企业发展的力度明显增大，这有助于增强实体经济活力，促进投资、就业和消费良性循环。

温彬、张丽云分析，LPR调降有助于降低存量房贷利率，延缓居民降杠杆节奏，“当前在房地产市场活跃度再度回落、预期短期难以明显改善、就业和收入修复受限的状况下，按揭早偿压力居高不下。伴随贷款重定价，LPR下调的效应将体现在居民的月供当中，利息节约、可支配收入增加下，有望提振居民的消费预期，从而为扩大内需、提振经济带来一系列‘正反馈’。”

后续需各类政策协同发力

展望下一阶段政策走势，业内分析人士普遍指出，下半年5年期以上LPR依然有下调的空间。随着降息落地和LPR报价下调，后续货币、财政、产业、就业政策等均有望逐步加码、协同发力。

“此前更多市场预期判断，本月5年期以上LPR下调幅度会更大。背后是二季度以来楼市再度转弱，有必要通过引导居民房贷利率较大幅度下调来降低购房成本，扭转市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

考虑到房地产行业“软着陆”需求迫切，王青判断，后续有可能会进一步出台其他稳楼市措施，包括二手房贷利率灵活调整机制等，即使下半年政策利率保持稳定，5年期以上LPR也有可能单独下调。

董希淼指出，下一步，应把稳增长、促发展放在更加突出的位置，货币政策继续加大逆周期和跨周期调节力度，适时实施降准、降息，为宏观经济加快恢复创造更加适宜的货币金融环境。与此同时，“货币政策不是万能的”，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，进一步大力提振市场信心。

除了强调各类政策系统发力，温彬、张丽云还提示，伴随LPR再度调降，后续季度内到期续做的贷款重定价压力将加大，银行净息差承压状态难改。在此背景下，负债端成本管控措施有望继续出台，银行机构有望通过压降定期存款点差、管控高成本的长期限定期存款续做规模、设定类活期存款阈值、规范同业存款和结构性存款等方式来继续降低存款利率，为让利实体经济创造更多空间。

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