全球热推荐：记者观察：用好永续债

(资料图片)

□记者 房文彬

偿二代二期工程落地后，大多数保险公司的偿付能力出现下滑，保险业也面临阶段性转型、增加注册资本的压力。然而，相较于商业银行，保险公司“补血”方式较为单一，且从实际情况看，目前保险公司发债空间不大，通过盈利转增资本的空间也不大，改善偿付能力的最佳法宝就是股东增资或是引进外部投资者融资。

2022年9月9日，无固定期限资本债券将正式“开闸”。

作为新的资本补充工具，无固定期限资本债券的到来，对于保险公司来说无疑是一场“甘霖”。

无固定期限资本债券也被称为永续债，是指保险公司发行的没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。

通俗理解，永续债不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。在国际资本市场上，永续债是比较成熟的金融产品。在我国，商业银行可以通过永续债“补血”，如今，这一金融产品也已正式对保险公司开放。

华创证券固收首席分析师周冠南表示，对于债券市场而言，保险公司永续债作为高票息资产，可以提供较高的投资收益。当前，债券市场流动性较为宽松，机构资产分配压力较大。一方面，投资者积极挖掘品种价值，各等级、各期限的银行永续债、二级资本债的利差基本已压缩至历史低值，继续收窄面临一定的阻力；另一方面，一般资本补充债的票息回报通常比同类别其他金融机构要高，保险公司永续债或将延续这一特征，有望提供较高的投资回报。

同时，周冠南分析认为，当前保险公司永续债在供需两侧均有扩容需求。不过，目前中小保险公司的资本补充债券发行规模较小，叠加同业资源不足、市场需求偏弱等因素，预计短期内将主要由大型保险公司发行永续债。

截至发稿，记者发现保险公司永续债的发行情况仍属空白。未来，有“补血”需求的保险公司应该利用好永续债这一新工具，提升核心资本补充效率，强化资本实力，抵御疫情扰动风险，获取更多资源，把业务做好，实现和投资者共赢。

关键词： 保险公司 偿付能力 无固定期限