保险公司承保过程中的气候风险管理

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□董越

因野火风险增加及通胀攀升，美国州立农业保险公司（State Farm Insurance）和美国好事达保险公司（Allstate Corp）宣布不再接受美国加州居民新的房屋保险申请。气候变化正加剧极端天气事件的发生。在一些高风险地区，假如索偿增长的速度超过保险公司调整保费费率的步伐，可能将造成保险市场的进一步不稳定。

根据不同灾害与气候情景评估受保资产

结合MSCI的Regional Physical Hazard Metrics工具和保险承保数据，可以对受保资产在面临不同灾害和气候情景下的风险暴露度进行前瞻性评估。对于受保资产的整个组合，则可以通过保费加权计算组合的总风险暴露度。除了保费数据，也可以采用保额等其他风险指标。这类分析能够助力保险公司管理其气候相关的承保风险。

以野火为例，根据绿色金融网络（NGFS）设定的国家自主贡献（NDC）3℃的气候情景下，到2050年，美国44%的县（county）的灾害百分位数可能高于75。若某资产所在地区的灾害百分位数达75，这意味着该资产比参照数据集中75%的资产面临更多的野火风险（参考数据集指在当前气候条件下，MSCI ACWI指数成分股公司拥有的所有资产）。

MSCI的Regional Physical Hazard Metrics显示，亚太地区所面临最严峻的慢性和急性风险分别是极端高温和热带气旋。在绿色金融网络（NGFS）设定的国家自主贡献（NDC）3℃的气候情景下，到2050年，中国有9%的区级行政区的极端高温百分位数高于75，另外9%的区级行政区的热带气旋百分位数高于75。对于日本，到2050年，目前没有二级行政区（市、町等）的极端高温百分位数高于75，但有91%的二级行政区的热带气旋百分位数高于75。

这些地区的财产保险在未来几十年可能面临更高的气候灾害风险。气候物理风险的加剧可能会伤害保险公司的盈利。如果保险公司因此继续减少保险的供给，可能会使当地居民投保不足。一般情况下，财产保险可以每年续保。因此，保险公司可以每年调整承保。然而，这可能导致承保策略上的短视。由于气候变化可能会改变财产保险在某些地区盈利吸引力，一些保险公司开始采取措施降低其气候风险暴露度。例如，近期有报道指出法国保险巨头安盛（AXA）正考虑剥离其财产再保险业务。前瞻性的地区灾害风险评估有助于保险公司制定长远的承保策略。

相比起减少高风险地区的保险供给，部分风险偏好较高的保险公司可能希望在渗透率不足的市场发展业务。2022年，自然灾害估计造成全球平均3130亿美元的经济损失，而这些损失在2022年的全球保险缺口（即不被保险覆盖的损失部分）为58%，是有记录以来的最低水平之一。而亚太地区的保险缺口为86%，大幅落后于全球其他地区。如此巨大的缺口为亚太地区的保险公司带来成长良机。

（作者系MSCI ESG与气候研究部高级分析师）

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