经济基本面改善利好股票基金

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□本报记者 樊融杰

近期，受新冠肺炎疫情、高温天气扰动和欧美央行激进加息等因素影响，资本市场再度调整，公募基金净值环比增速放缓，新成立基金份额增速有所下降。

中诚信托日前发布研报指出，从业绩表现上来看，股票基金业绩整体回落，债券基金表现稳健，商品型基金则持续回落。该研报指出，当前国内稳增长蓄力，经济基本面不断改善，外部美联储加息或为强弩之末，预计四季度市场调整将进入尾声。从组合投资策略来看，股票基金具有一定配置机会，黄金类商品基金投资价值有所提升。信托公司开展资产配置业务时需密切关注市场走向并动态调整组合投资策略。

相关数据显示，今年9月社会融资规模增量达到3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月PMI为50.1%，重回扩张区间。从外部环境来看，在全球经济衰退与货币收缩背景下，高通胀难以持续，美联储加息也或将结束。中诚信托认为，综合来看，随着国内经济基本面的不断改善，市场调整将接近尾声。

外部环境的改善，也影响市场投资机会。中诚信托研报认为，受出口及PPI数据的快速下行影响，三季度股票市场整体表现低迷。其中，9月份上证指数下跌5.55%，创业板指单月跌幅则达到了10.95%。从行业上来看，受新冠肺炎疫情扰动、高温天气限电等因素影响，在31个申万行业中，仅煤炭行业三季度实现了正增长，但涨幅仅为0.97%。从估值的情况来看，当前股票市场具有较好的投资性价比。从行业来看，可结合三季报预期向好方向，采取均衡配置。

今年3月以来，受美联储加息等因素影响，国际金价持续下行。中诚信托研报分析指出，从高频数据统计来看，美国9月二手车价格已明显下行，成屋销售价格同比下行均预示通胀压力可能见顶。同时，美国GDP连续两季度负增长，已经陷入技术性衰退。市场预计美联储在11月和12月分别加息75个基点和50个基点，货币收紧预期的拐点已经出现，美元指数上行对黄金的打压放缓，黄金类商品基金投资价值有所提升。

随着稳增长政策的发力，国内经济企稳的信号逐渐清晰。不过，中诚信托研报预计，在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力下，流动性宽松周期可能会延长。当前中美10年期国债收益率处于历史高位，全球债券市场波动加大。在信用债市场，结构性资产荒仍在加剧，高息资产供给相对缺乏。此外，当前债券市场估值相对股市已经偏高，纯债基金配置性价比减弱。

关键词： 中诚信托 经济基本面 股票基金