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3月份社融增量超预期

□本报实习记者 许予朋

4月11日,人民银行发布2022年3月及一季度金融统计数据报告。数据显示,3月末广义货币(M2)余额249.77万亿元,同比增长9.7%,增速比上月末高0.5个百分点。3月份,社会融资规模增量4.65万亿元,前值为1.19万亿元,比上年同期多1.28万亿元,市场预测值为3.55万亿元,3月份社会融资增量超出市场预期。

初步统计,2022年一季度社会融资规模增量累计为12.06万亿元,比上年同期增1.77万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8.34万亿元,同比多增4258亿元。

与居民消费相关的信贷增长偏弱

M2方面,3月末M2余额249.77万亿元,同比增长9.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点;狭义货币(M1)余额64.51万亿元,同比增长4.7%,增速与上月末持平。

对此,中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏分析指出,M2增速较快回升,原因主要有三:一是财政政策靠前发力,财政支出力度加大,3月财政存款减少8425亿元,同比多减3571亿元。二是信贷加大投放力度,派生能力增强,3月新增人民币贷款3.13万亿元,同比多增4000亿元。三是去年3月M2增速较2月下降0.7个百分点,基数也有一定程度回落。

贷款投放方面,数据显示,3月末人民币贷款余额201.01万亿元,同比增长11.4%,增速与上月末持平。3月份人民币贷款增加3.13万亿元,同比多增3951亿元。

温彬认为,居民部门贷款恢复正增长,3月新增7539亿元,但结构仍然不够理想,消费需求仍然偏弱。企业部门贷款增长较多,3月新增2.48万亿元,同比多增8800亿元,但结构改善不够明显。中长期信贷增长基本与去年同期持平,短期贷款和票据融资增长较多,形成了冲量。

东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳分析指出,3月企业中长期贷款需求扩张仍主要靠基建类贷款支撑,而尽管房企融资政策边际放松,以及政策层面鼓励银行加大对制造业信贷支持力度,但当前制造业企业中长期贷款需求仍然较弱,新增贷款可能主要用于资金周转而非长期投资项目,制约了中长期贷款放量幅度。

同时,王青提示,虽然3月以按揭贷款为主的居民中长期贷款恢复正增长,但同比依然大幅少增,说明房地产市场仍在降温。

政府债券融资支撑社融

社融方面,3月社会融资规模增量为4.65万亿元,比上年同期多1.28万亿元。从结构上看,专家普遍认为,表内信贷、表外融资、政府债券融资是带动3月社融多增的主要项目。

王青介绍,3月政府债券融资受到专项债额度提前下达等因素支持,同比多增3921亿元,成为支撑社融的主要增长点。这既体现了经济下行期宏观政策集中发力,也显示实体经济自主融资依然有待改善。同时,3月企业开票量同比、环比均有所增加,当月表外票据融资同比、环比均出现大幅多增,不过新增规模仍仅为286亿元,与当前经济下行压力依然较大相匹配。

整体上看,3月金融数据超出预期,但新增贷款结构改善仍不够明显,与居民消费相关的信贷增长弱于去年同期,实体经济仍然存在下行压力。展望未来,温彬认为,从3月的物价数据上看,我国通胀尚温和可控,对货币政策掣肘有限。要继续坚持稳中求进的政策基调,发挥总量政策和结构性政策双重功能,用好支农支小再贷款、科技创新和普惠养老专项再贷款等工具,加大对市场主体的纾困力度,保持经济运行在合理区间。

关键词: 同比增长 人民币贷款 债券融资

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