记者观察：发挥好信托的“隔离”作用

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□本报记者 樊融杰

在信托业务新分类框架下，资产服务信托成为许多业内人士关注的重点。“资产隔离”是信托的重要功能，在资产服务信托项下的许多信托业务分类中，资产隔离发挥着不可替代的功能。

随着社会经济的发展以及互联网的普及，预付类资金场景应用愈加广泛。但预付类资金管理存在“资金混同”、管理不透明、资金挪用等风险，在一定程度上阻碍服务消费的有效供给、阻碍线上线下消费的双向融合。近年来，已有部分信托公司运用信托制度管理预付类资金，发挥信托财产独立性和破产隔离方面的独特功能，由信托公司作为独立第三方管理并监督资金运用，对信托财产进行安全保管，提供资金清算、风险管理、信息披露等信托服务。

近年来，部分企业陷入经营困境和债务危机，少数企业的流动性风险最终恶化为破产。破产重整中，一些大型企业的部分资产尚存在未决的争议，如果在重整程序中处理此类资产，可能使重整程序变得拖沓冗长，影响重整企业的正常经营。此外，还可能存在某些类型的资产，债务人与重整投资人对于其是否属于核心资产可能存在不同认识，如果不能加以有效解决，则不利于重整投资人的引入。对于这些资产，可以选择设立信托，将其从重整企业中剥离出来。信托设立后，此类资产将不再作为重整企业的财产，与重整企业的责任财产实现有效隔离，企业的未来经营将不受其进一步影响。纳入信托后，由受托人在信托程序中处置，可望有效提高重整程序的处理效率，增强企业对重整投资人的吸引力。

除了在普通生产、生活中，信托“隔离”属性在金融领域更早被人所知。作为营业受托人，信托公司具备充当“资产证券化特殊目的载体（SPV）”的法律地位，信托机构在资产证券化业务的资产独立、风险隔离和破产隔离方面具有法律制度优势。近些年，除传统的SPV受托管理人外，信托公司还可作为发行计划管理人，以及原始权益人角色参与交易所ABS业务，资产证券化业务已经发展为信托公司重要的业务领域。

在整个社会运行中，信托在发挥“隔离”功能方面有着非常广泛的应用，行业应该加大研究探索力度。

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