信托业进入快速分化期

□邢成

在监管新格局下，2022年信托行业进入快速分化期，经营指标、经营理念、战略方向以及专业能力等多层面领域分化差距愈加明显。

经营指标分化

经营指标是信托公司转型、经营成果的最直接体现形式。近年来，伴随着行业转型发展适应性差别的逐步显现，信托行业经营指标分化愈加明显。2021年，营业收入、净利润以及净资产规模的中位数分别为14.53亿元、6.86亿元和85.49亿元，远远低于平均数。前20名的信托公司分别占全行业信托公司的64.44%、74.36%和64.11%，更是行业其他33家信托公司相应指标的近1.5-3倍，行业集中度十分明显。此外，营业收入前10名的信托公司中，有8家信托公司净利润也在前10名之列，表现出明显的强者恒强的马太效应。

经营理念与战略规划分化

近年来，为将公司转型方向和业务定位提升至战略高度，部分信托公司成立了专门的战略管理部门，通过内部自行制定或重金聘请外部专业机构，对公司未来三五年甚至更长时间的战略发展进行规划。同时按不同时间节点，对公司战略规划完成情况进行持续跟踪与管理，并根据监管政策以及实际经营情况进行动态调整，真正做到经营理念、战略规划与公司经营紧密统一结合。同时，也有部分信托公司至今从未制定过可实施落地的公司战略规划，即使形式上有，也仅停留于年报信息披露层面，公司发展无战略，转型无方向，创新无能力，前进无目标，长期处在盲目跟风从众的迷茫状态。

专业团队分化

人力资源是第一资源，信托公司专业能力的打造离不开专业团队的支撑。在当前监管强推信托行业摆脱非标舒适圈向标品、服务信托等新业务转型的背景下，专业团队可谓支撑信托公司抢占转型先机、尽早实现专业能力引领的基础资源。近年来，行业信托公司对人才的重视程度越来越高。部分领先信托公司不仅在组织架构上将公司部门进行创新调整，也通过绩效考核向相关业务倾斜，大力加强专业化团队的培养与引进，实现专业升级迭代。尤其是资管新规出台以来，行业公司对标品、股权、家族、服务等专业人才的需求更为迫切，部分信托公司更是不吝重金从证券、基金、私募投行等其他同业机构引进专业人才，打造专业团队。当然，基于成本核算，也有部分信托公司仍对非标业务舒适圈存侥幸心理，在内部经营上未能及时调整组织架构，在人才引进以及考核激励机制上没有新的政策配套，团队专业结构老化滞后，创新业务人才严重匮乏。随着业务转型的逐步深化，团队分化的衍生效应将进一步显现。

投研引领分化

近年来，信托业务非标转标、回归本源转型等新的监管导向，对信托公司的投研能力、创新能力、资产配置能力提出更高要求。对信托公司而言，对监管转型要求下的新业务模式，如证券投资标品业务、证券投资运营服务业务、资产证券化业务、家族信托以及其他创新业务的能力打造，大多无法一蹴而就，需要较强的投研支撑引领和全面投入。例如，FOF/TOF等证券投资业务开展，从信托资产配置到信托计划的募集、成立，再到交易、风控、估值、运营、分配、清算以及信息披露等，均有赖于强大的投研团队与投研系统支持。因此，为加快自身投研能力、创新能力、专业能力提升，部分信托公司成立了产品创新等相关部门，主动推进信托产品创新研究与孵化；更有部分信托公司成立了研究院、博士后工作站，为公司业务开展提供智力支撑、投研支撑。据不完全统计，截至2021年末，行业成立博士后工作站的信托公司已超10家。同时，也有部分公司创新部门设置流于形式缺少投入，研发部门徒有虚名寥寥几人，实际多为承担公司综合类工作或文案类工作，与实际创新业务、创新产品研究功能相差甚远。

硬件系统分化

在信托业务标准化、本源化转型以及客户高水平服务、定制化服务等多元化需求下，信托公司对金融科技和硬件系统的依赖程度日益提高。尤其在FOF/TOF及ABS等标品领域，硬件系统能力对公司相关业务能力起直接决定作用，无法满足硬件要求的信托公司或将直接被排除在某些业务领域之外。因此，近年来，部分信托公司对硬件系统建设的认识和重视程度逐渐提高，不仅在人力上加快人才引进，在财力上也主动增加投入预算加强自身硬件系统建设，打造硬件系统支撑。例如，为大力开展证券投资业务，外贸信托斥巨资打造了业内首个7×24小时无人值守的自动化估值系统；华润信托于2019年启用自主研发的风控引擎，实现了日常运营环节的全自动化。与之对应的是少数信托公司，对硬件系统建设迫切性的认识仍停留在初级阶段，对科技金融的巨大潜能认识不足，IT系统建设预算投入严重不足，硬件系统建设难以与全面创新转型业务的要求相匹配，阻碍公司业务转型。

（作者系清华大学法学院金融与法律研究中心研究员）

关键词： 信托公司 硬件系统 战略规划