前沿热点:记者观察：要投资收益，也要久期匹配

□本报记者 赵辉

当前，寿险公司在投资端的压力很大，随着利率的下行，资产荒的持续，寿险公司获取可观收益的产品难度不断增加，投资收益越来越难以覆盖负债端的成本，传统依赖利差的模式受到挑战，而这是行业长期以来最主要的利润来源。

(资料图片仅供参考)

在当前行业死差和费差部分还大多处于亏损之时，通过投资收益获得利差对于寿险公司而言非常重要。尤其对于负债端基础薄弱、压力巨大的中小公司，投资业绩更关系到其生存。

但值得注意的是，在当前利率持续下行阶段，对于寿险公司而言，仅仅重视投资收益是远远不够的，更要重视久期匹配。这体现寿险业资金管理的本质，就是保护负债端的保费收入，保护客户的利益，实现稳健的经营。

历史经验证明，如果负债端和投资端久期缺口较大，往往在利率的波动中，出现现金流或者利差损风险。目前我国寿险公司的负债端久期往往相对投资端久期更长，遇到当下利率持续下行的情况，给公司的业绩带来压力。

对此，为了保护净资产或者利润，防控利差损的风险，资产和负债的久期匹配就变得非常重要。

如何实现这种匹配？

从负债端而言，对于那些负债久期长的公司，可以通过优化产品设计、调整销售策略等方式，缩短新产品的负债久期，逐步调整负债结构，使其与投资的久期更加匹配。

从投资端而言，对于那些投资久期短的公司，则要拉长投资久期。比如增加对长期债券、基础设施项目等长期限资产的投资，提高长期限资产在投资组合中的比例。

从经营端看，寿险公司还应加强资产负债联动管理，建立跨部门的协同机制，确保负债端和投资端在久期匹配上的目标和策略保持一致。寿险公司还应积极应对市场变化，灵活调整投资策略，以保持久期匹配的动态平衡。

当然，久期匹配也不是完全绝对的，毕竟寿险公司要拿一部分投资实现收益匹配。

总之，寿险公司要想真正实现稳健发展，避免利差损风险的堆积，实现穿越周期，一定要努力让资产和负债向久期匹配方向迈进。这也是国外经历上百年历史的寿险公司的经验和教训。

关键词： 中国创投网 银行保险